下列关于证券组合风险的说法中，错误的是（ ）。
A.证券组合的风险不仅与组合中每个证券报酬率的标准差有关，而且与各证券报酬率的协方差有关
B.对于一个含有两种证券的组合而言，机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系
C.风险分散化效应一定会产生比最低风险证券标准差还低的最小方差组合
D.如果存在无风险证券，有效边界是经过无风险利率并和机会集相切的直线，即资本市场线；否则，有效边界指的是机会集曲线上从最小方差组合点到最高预期报酬率的那段曲线
下列关于两种证券组合的有效集的说法中，正确的是( )。
A．离开最小方差组合点，无论增加或减少投资于风险较大证券的比例，都会导致标准差的小幅上升
B．组合中投资于风险较大的证券比例越大，组合的标准差就越大
C．最小方差组合以下的组合是无效的
D．最小方差组合点到最高预期报酬率组合点的曲线是有效组合
A证券的预期报酬率为12%，标准差为15%；B证券的预期报酬率为18%，标准差为20%。投资于两种证券组合的机会集是一条曲线。有效边界与机会集重合，以下结论中正确的有（ ）。
A．最小方差组合是全部投资于A证券
B．最高预期报酬率组合是全部投资于B证券
C．两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱
D．可以在有效集曲线上找到风险最小，期望报酬率最高的投资组合
下列有关证券组合风险的表述正确的有( )。
A．证券组合的风险仅与组合中每个证券报酬率的标准差有关
B．持有多种彼此不完全正相关的证券可以降低风险
C．在不存在无风险证券的情况下，多种证券组合的有效边界就是机会集顶部从最小方差组合点到最高预期报酬率的那段曲线
D．证券报酬率的相关系数越小，机会集曲线就越弯曲，风险分散化效应也就越强
下列关于相关性对风险影响的说法中，错误的是( )。
A．证券报酬率的相关系数越小，风险分散化效应就越强
B．机会集曲线是否有向左弯曲部分，取决于相关系数的大小
C．机会集是一条直线，表示两种组合的证券相关系数为0
D．机会集曲线越弯曲，证券报酬率的相关系数就越小
客观题客观题一、单选题：（共 14 题，每题 1.5 分，共 21 分)一、单选题：（共 14 题，每题 1.5 分，共 21 分)1.【3520310066】【2013】现金流量比率是反映企业短期偿债能力的一个财务指标。在计算年度现金流量比率时，通常使用流动负债的（）。A.年末余额 B.年初余额和年末余额的平均值 C.各月末余额的平均值 D.年初余额2.【3520310348】【2013】假设资本市场有效，在股利稳定增长的情况下，股票的资本利得收益率等于该股票（）。A.股利增长率 B.期望收益率 C.风险收益率 D.股利收益率3.【3513110001】【2013】下列关于两种证券组合的机会集曲线的说法中，正确的是（）。A.曲线上的点均为有效组合 B.曲线上报酬率最低点是最小方差组合点 C.两种证券报酬率的相关系数越大，曲线弯曲程度越小 D.两种证券报酬率的标准差越接近，曲线弯曲程度越小4.【3520310322】【2013】甲公司采用风险调整法估计债务成本，在选择若干已上市公司债券以确定本公司的信用风险补偿率时，应当选择（）。A.与本公司债券期限相同的债券 B.与本公司信用级别相同的债券 C.与本公司所处行业相同的公司的债券 D.与本公司商业模式相同的公司的债券5.【3520310260】【2013】某股票现行价格为20元，以该股票为标的资产的欧式看涨期权和欧式看跌期权的执行价格均为24.96元，都在6个月后到期，年无风险利率为8%，如果看涨期权的价格为10元，看跌期权的价格应为（）元。A.6 B.6.89 C.13.11 D.146.【3513110005】【2013】根据有税的MM理论，当企业负债比例提高时，（）。A.股权资本成本上升 B.债务资本成本上升 C.加权平均资本成本上升 D.加权平均资本成本不变7.【3513110007】【2013】实施股票分割与发放股票股利产生的效果相似，它们都会（）。A.改变股东权益结构 B.增加股东权益总额 C.降低股票每股价格 D.降低股票每股面值8.【3513110010】【2013】甲公司按2/10、N/40的信用条件购入货物，该公司放弃现金折扣的年成本（一年按360天计算）是（）。A.18% B.18.37% C.24% D.24.49%9.【3513110011】【2013】使用三因素分析法分析固定制造费用差异时，固定制造费用的效率差异反映（）。A.实际耗费与预算金额的差异 B.实际工时脱离生产能量形成的差异 C.实际工时脱离实际产量标准工时形成的差异 D.实际产量标准工时脱离生产能量形成的差异10.【3513110008】【2013】与不公开直接发行股票方式相比，公开间接发行股票方式（）。A.发行条件低 B.发行范围小 C.发行成本高 D.股票变现性差11.【3513110006】【2013】甲公司按年利率10%向银行借款1000万元，期限1年。若银行要求甲公司维持借款金额10%的补偿性余额，该项借款的有效年利率为（）。A.9.09% B.10% C.11% D.11.11%12.【3513110004】【2013】总杠杆可以反映（）。A.营业收入变化对边际贡献的影响程度 B.营业收入变化对息税前利润的影响程度 C.营业收入变化对每股收益的影响程度 D.息税前利润变化对每股收益的影响程度13.【3520310564】【2013】根据公司公开的财务报告计算披露的经济增加值时，不需纳入调整的事项是（）。A.计入当期损益的品牌推广费 B.计入当期损益的研发支出 C.计入当期损益的商誉减值 D.计入当期损益的折旧费用14.【3520310173】【2013】下列各项中，属于酌量性变动成本的是（）。A.直接人工成本 B.直接材料成本 C.产品销售税金及附加 D.按销售额一定比例支付的销售代理费二、多选题：（共 12 题，每题 2 分，共 24 分)二、多选题：（共 12 题，每题 2 分，共 24 分)1.【3513110013】【2013】贝塔系数和标准差都能衡量投资组合的风险。下列关于投资组合的贝塔系数和标准差的表述中，正确的有（）。A.贝塔系数度量的是投资组合的系统风险 B.标准差度量的是投资组合的非系统风险 C.投资组合的贝塔系数等于被组合各证券贝塔系数的加权平均值 D.投资组合的标准差等于被组合各证券标准差的加权平均值2.【3513110014】【2013】下列关于认股权证与看涨期权的共同点的说法中，错误的有（）。A.都有一个固定的行权价格 B.行权时都能稀释每股收益 C.都能使用布莱克斯科尔斯模型定价 D.都能作为筹资工具3.【3513110015】【2013】甲公司的生产经营存在季节性，公司的稳定性流动资产为300万元，营业低谷时的易变现率为120%。下列各项说法中，正确的有（）。A.公司采用的是激进型筹资政策 B.波动性流动资产全部来源于短期资金 C.稳定性流动资产全部来源于长期资金 D.营业低谷时，公司有60万元的闲置资金4.【3513110016】【2013】制定正常标准成本时，直接材料价格标准应包括（）。A.运输费 B.仓储费 C.入库检验费 D.运输途中的合理损耗5.【3513110017】【2013】下列成本差异中，通常应由标准成本中心负责的差异有（）。A.直接材料价格差异 B.直接人工数量差异 C.变动制造费用效率差异 D.固定制造费用闲置能量差异6.【3513110018】【2013】下列各项预算中，以生产预算为基础编制的有（）。A.直接材料预算 B.直接人工预算 C.销售费用预算 D.固定制造费用预算7.【3520310556】【2013】判别一项成本是否归属责任中心的原则有（）。A.责任中心能否通过行动有效影响该项成本的数额 B.责任中心是否有权决定使用引起该项成本发生的资产或劳务 C.责任中心能否参与决策并对该项成本的发生施加重大影响 D.责任中心是否使用了引起该项成本发生的资产或劳务8.【3520310549】【2013】短期预算可采用定期预算法编制，该方法（）。A.有利于前后各个期间的预算衔接 B.可以适应连续不断的业务活动过程的预算管理 C.有利于按财务报告数据考核和评价预算的执行结果 D.使预算期间与会计期间在时期上配比9.【3520310335】【2013】动态投资回收期法是长期投资项目评价的一种辅助方法，该方法的缺点有（）。A.忽视了货币的时间价值 B.忽视了折旧对现金流的影响 C.没有考虑回收期以后的现金流 D.促使放弃有战略意义的长期投资项目10.【3520310059】【2013】下列金融工具在货币市场中交易的有（）。A.股票 B.银行承兑汇票 C.期限为3个月的政府债券 D.期限为12个月的可转让定期存单11.【3513110019】【2013】假设其他因素不变，期权有效期内预计发放的红利增加时，（）。A.美式看跌期权价格不变 B.美式看涨期权价格降低 C.欧式看跌期权价格降低 D.欧式看涨期权价格降低12.【3513110020】【2013】下列关于相对价值估价模型适用性的说法中，正确的是（）。A.市盈率估价模型不适用于亏损的企业 B.市净率估价模型不适用于资不抵债的企业 C.市净率估价模型不适用于固定资产较少的企业 D.市销率模型不适用于销售成本率较低的企业主观题主观题一、计算分析题： 共6题一、计算分析题： 共6题1.【3513120001】【2013】（本小题8分。）甲公司是一家机械加工企业，采用管理用财务报表分析体系进行权益净利率的行业平均水平差异分析。该公司2012年主要的管理用财务报表数据如下： 为了与行业情况进行比较，甲公司收集了以下2012年的行业平均财务比率数据： 【问题一】基于甲公司管理用财务报表有关数据，计算下表列出的财务比率（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。财务比率2012年税后经营净利率净经营资产周转次数净经营资产净利率税后利息率经营差异率净财务杠杆杠杆贡献率权益净利率【问题二】（1）计算甲公司权益净利率与行业平均权益净利率的差异。 （2）使用因素分析法，按照净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的顺序，对该差异进行定量分析。2.【3513120002】【2013】（本小题8分。）甲公司主营电池生产业务，现已研发出一种新型锂电池产品，准备投向市场。为了评价该锂电池项目，需要对其资本成本进行估计。有关资料如下： （1）该锂电池项目拟按照资本结构（负债/权益）3/7进行筹资，税前债务资本成本预计为9%。 （2）目前市场上有一种还有10年到期的已上市政府债券。该债券面值为1000元，票面利率6%，每年付息一次，到期一次归还本金，当前市价为1120元，刚过付息日。 （3）锂电池行业的代表企业是乙、丙公司，乙公司的资本结构（负债/权益）为2/3，股东权益的系数为1.5；丙公司的资本结构（负债/权益）为1/1，股东权益的系数为1.54。权益市场风险溢价为7%。 （4）甲、乙、丙三个公司适用的企业所得税税率均为25%。【问题一】计算无风险利率。【问题二】（1）使用可比公司法计算锂电池行业代表企业的平均资产。 （2）计算该锂电池项目的权益。 （3）计算锂电池项目的权益资本成本。【问题三】计算该锂电池项目的加权平均资本成本。3.【3513120003】【2013】（本小题8分。）甲公司因生产经营需要将办公场所由市区搬到了郊区。新办公场所附近正在建一条地铁，可于10个月后开通。为了改善员工通勤条件，甲公司计划在地铁开通之前为员工开设班车，行政部门提出了自己购买和租赁两个方案。有关资料如下： （1）如果自己购买，甲公司需要购买一辆大客车，购置成本300000元。根据税法规定，大客车按直线法计提折旧，折旧年限为5年，残值率为5%。10个月后大客车的变现价值预计为210000元。江南公司需要雇佣一名司机，每月预计支出工资5500元。此外，每月预计还需支出油料费12000元、停车费1500元。假设大客车在月末购入并付款，次月初即可投入使用。工资、油料费、停车费均在每个月月末支付。 （2）如果租赁，汽车租赁公司可按甲公司的要求提供车辆及班车服务，甲公司每月需向租赁公司支付租金25000元，租金在每个月月末支付。 （3）甲公司的企业所得税税率为25%，公司的月资本成本为1%。 注：本题用到的折现系数大家可以自行查阅教材附录页。【问题一】（1）计算购买方案的每月折旧抵税额。 （2）计算购买方案的每月税后付现费用。 （3）计算购买方案的10个月后大客车的变现净流入。【问题二】计算购买方案的税后平均月成本，判断甲公司应当选择购买方案还是租赁方案并说明理由。4.【3513120004】【2013】（本小题8分。）甲公司是一家机械加工企业，产品生产需要某种材料，年需求量为720吨（一年按360天计算）。该公司材料采购实行供应商招标制、度，年初选定供应商并确定材料价格，供应商根据甲公司指令发货，运输费由甲公司承担。目前有两个供应商方案可供选择，相关资料如下： 方案一：选择乙供应商，材料价格为每吨3000元，每吨运费100元，每次订货还需支付返空、路桥等固定运费500元。材料集中到货，正常情况下从订货至到货需要10天，正常到货的概率为50%，延迟1天到货的概率为30%，延迟2天到货的概率为20%，当材料缺货时，每吨缺货成本为50元。如果设置保险储备，以一天的材料消耗量为最小单位。材料单位储存成本为200元/年。 方案二：选择当地丙供应商，材料价格为每吨3300元，每吨运费20元，每次订货还需支付固定运费100元。材料在甲公司指令发出当天即可送达，但每日最大送货量为10吨。材料单位储存成本为200元/年。【问题一】（1）计算方案一的经济订货量。 （2）分别计算不同保险储备量的相关总成本，并确定最合理的保险储备量。 （3）计算方案一的总成本。【问题二】（1）计算方案二的经济订货量。 （2）计算方案二的总成本。【问题三】从成本角度分析，甲公司应选择哪个方案?5.【3513120005】【2013】（本小题8分。）甲公司有锅炉
下列关于证券组合的说法中，不正确的是（ ）。 A.对于两种证券构成的组合而言，相关系数为0.2时的机会集曲线比相关系数为0.5时的机会集曲线弯曲，分散化效应也比相关系数为0.5时强 B.多种证券组合的机会集和有效集均是-个平面 C.相关系数等于1时，两种证券组合的机会集是-条直线，此时不具有风险分散化效应 D.不论是对于两种证券构成的组合而言，还是对于多种证券构成的组合而言，有效集均是指从最小方差组合点到最高预期报酬率组合点的那段曲线
下列说法正确的有（ ）
A．证券组合的风险不仅与组合中每个证券报酬率的标准差有关，而且与各证券报酬率的协方差有关
B．对于一个含有两种证券的组合而言，机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系
C．风险分散化效应一定会产生比最低风险证券标准差还低的最小方差组合
D．如果存在无风险证券，有效边界是经过无风险利率并和机会集相切的直线，即资本市场线；否则，有效边界指的是机会集曲线上从最小方差组合点到最高预期报酬率的那段 曲线
