已知两个互斥方案甲和乙寿命期均为10年，投资分别为150万元和70万元，年净现金流量分别为20万元和10万元，基准收益率

提示：ΔIRR大于基准收益率时，应选投资额较大的方案，反之应选投资额较小的方案。

净现值（NPV）是指按行业的基准收益率或设定的折现率，将项目计算期内各年的净现金流量折现到建设期初的现值之和。
净现值的计算公式为：

式中，NPV为净现值；CI为现金流入量；CO为现金流出量；（CI－CO）t为第t年的净现金流量；n为项目计算期；ic为基准收益率（折现率）。
计算差额净现值时，先计算甲、乙两项目第t年的投资差额和收益差额，再用基准收益率ic换算到基准年，即：差额NPV＝（250－140）（P/A，10%，10）＋[－1000－（－500）]＝175.906（万元）。

费用现值是指采用基准收益率计算费用的净现值。甲、乙方案费用现值计算分别如下：PC甲＝25＋4×（P/A，20%，20）－8×（P/F，20%，20）＝44.27（万元）；PC乙＝12＋6×（P/A，20%，20）－6×（P/F，20%，20）＝41.06（万元）。

方案经济比选可采用效益比选法，费用比选法和最低价格法。当比较方案的寿命一致时，通过计算各方案的净现值（NPV）来比较方案的优势的方法，选择净现值最大的方案为最优方案，计算各方案净现值时，采用的贴现率应该相同。本题中两个方案的内部收益率均大于基准收益率，但NPV甲小于NPV乙，所以选择净现值大的乙方案。

每年净现金流量(NCF)=净利+折旧。方案A=20+19=39（万元），方案B=10+10=20（万元），方案C=15+9=24（万元）。
根据净现值的计算公式具体计算如下：

式中，n为开始投资至项目寿命终结时的年数；CFAT_t为第t年的现金流量；k为贴现率（资本成本或企业要求的报酬率）。通过计算结果，B方案和C方案的净现值均小于零，不可行；A方案的净现值最大，应选用A方案。
内部报酬率的计算公式为：。式中，NCF_t表示第t年的现金净流量；r表示内部报酬率，即IRR；n表示项目使用年限；C表示初始投资额。则：

。采用插值法计算，得：IRR_A≈14.5%；IRR_B≈14.98%；IRR_C≈6.01%。则A方案和B方案的内部报酬率均大于10%，C方案的内部报酬率小于10%，B方案的内部报酬率最大。
在进行投资决策时，主要使用的是贴现指标，是因为贴现指标考虑了资金的时间价值，指标含义反映了投资的实质目的。在互斥选择决策中，使用三个贴现指标时，当选择结论不一致时，在无资本限量的情况下，以净现值法为选择标准。

本题考查会计收益率的计算。会计收益率=年平均净收益/初始投资×100%=[(100+120+80)/3]÷1000×100%=10%。