AFT强调的无套利均衡原则,其出发点是排除无套利均衡机会,若市场上出现非均衡机会,市场套利力量必然重建均衡,从而使得无套利均衡分析是现代金融学的基本研究方法,为金融资产定价提供了一种基本思想;而CAPM是典型的风险-收益均衡关系主导的市场均衡,是市场上众多投资者行为结果均衡的结果
CAPM是建立在一系列假设之上的非常理想化的模型,这些假设包括马柯维茨建立的均值-方差模型时所作的假设;而APT的前提假设则简单得多,从而使得APT不但大大减少了CAPM有效前沿的计算量,而且使APT更符合金融市场运行的实际
CAPM仅考虑来自市场的风险,强调证券的风险时用某一证券的相对市场组合的β系数来解释,这只能告诉投资者风险的大小,但无法告诉投资者风险来自何处。而APT不仅考虑了市场本身的风险,而且考虑了市场之外的风险,尤其是多因素套利定价理论考虑证券收益受到多个因素的影响,这对证券收益率的解释性较强
APT强调无套利原则,这种无套利均衡定价是通过充分分散化的投资组合的分析而得到的,对单项资产的定价结论并不一定成立。而根据CAPM强调的市场均衡原则,当单项资产在市场上失衡时,在CAPM条件下所有的投资者都会同时调整自己的投资头寸以重建均衡
CAPM假定了投资者对待风险的类型,即属于风险规避型的投资者;而APT未对投资者的风险偏好作出规定,因此套利定价理论的适应性大大增强
第1题:
套利组合理论认为,当市场上存在套利机会时,投资者会不断地进行套利交易,从而不断推动证券的价格向套利机会消失的方向变动,直到套利机会消失为止,此时证券的价格即为均衡价格,市场也就进人均衡状态。( )
第2题:
在市场均衡无套利机会时的价格,就是无套利分析的定价基础。( )
第3题:
关于资本资产定价模型与套利定界理论的比较说法正确的是( )。
A.两者在本质上都是一样,都是一个证券价格的均衡模型
B.资本资产定价模型是风险收益均衡关系主导的市场均衡,而套利定价理论的出发点是市场上存在非均衡机会
C.资本资产定价模型的前提条件较为简单,更符合金融市场运行的实际
D.资本资产定价模型只考虑了来自市场的风险,而套利定价利率还考虑了市场之外的风险
E.资本资产定价模型是通过充分分散化的投资组合的分析而得到的,对单项资产的定价结论并不一定成立
第4题:
套利活动是对冲原则的具体运用,在市场均衡无套利机会时的价格就是无套利分析的定价基础。( )
第5题:
套利定价理论认为,套利行为是现代有效市场形成的一个决定因素。根据套利定价理论,如果( )的话,市场上就会存在无风险的套利机会。
A.市场无效
B.市场有效
C.市场未达到均衡状态
D.市场已经达到均衡状态
第6题:
A、在CAPM中,市场组合居于不可或缺的地位,但APT即使在没有市场组合条件下仍成立
B、CAPM属于单一时期模型,但APT并不受到单一时期的限制
C、APT的推导以无套利为核心,CAPM则以均值-方差模型为核心,隐含投资者风险厌恶的假设,但APT无此假设
D、在CAPM中,证券的风险只与其β相关,它只给出了市场风险大小,而没有表明风险来自何处。而APT承认有多种因素影响证券价格。
第7题:
套利活动是对冲原则的具体运用,在市场均衡无套利机会时的价 格就是无套利分析的定价基础。( )
第8题:
关于无套利均衡原理,以下说法不正确的是( )。
A.是金融工程的核心分析原理
B.确定资产在市场均衡状态下的价格
C.无套利意义上的价格均衡规定了市场的一种不稳定状态
D.抓住了金融市场均衡的本质
第9题:
在市场均衡无套利机会时的价格就是无套利分析的定价基础。 ( )
A.正确
B.错误
第10题:
套利活动是对冲原则的具体运用,在市场均衡元套利机会时的价格就是无套利分析的定价基础。 ( )