甲公司采用资本资产定价模型计算普通股资本成本，下列关于该模型参数选择的说法中正确的有（　）。 A、应当选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率的代表? B、只有在存在恶性通货膨胀的时候才使用实际的利率计算资本成本? C、如果经营风险和财务风险没有显著改变，就可以使用历史的贝塔值估计股权资本成本? D、几何平均法得出的预期风险溢价，一般情况下比算术平均法要低一些?

题目

甲公司采用资本资产定价模型计算普通股资本成本，下列关于该模型参数选择的说法中正确的有（　）。

A、应当选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率的代表?
B、只有在存在恶性通货膨胀的时候才使用实际的利率计算资本成本?
C、如果经营风险和财务风险没有显著改变，就可以使用历史的贝塔值估计股权资本成本?
D、几何平均法得出的预期风险溢价，一般情况下比算术平均法要低一些?

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第1题：

（2018年）下列各项中可用于估计普通股资本成本的方法有（）。

A.财务比率法
B.资本资产定价模型
C.固定股利增长模型
D.债券收益率风险调整模型

答案：B,C,D

解析：

选项 A属于税前债务资本成本的估计方法。

第2题：

关于权益资本成本的表述中，正确的有（　）。

A.利用资本资产定价模型计算的普通股资本成本更接近于真实成本
B.处于财务困境中公司的权益成本会低于债务成本
C.留存收益资本成本计算不考虑筹资费用
D.优先股资本成本就是优先股股东要求的必要报酬率

答案：C,D

解析：

在三种计算普通股资本成本的方法中，我们不知道哪一种计算的结果更接近真实的普通股成本，所以选项A的表述不正确。如果筹资公司处于财务困境，债务的承诺收益率可能会非常高，如果以承诺收益率作为债务成本，有可能导致债务成本高于权益成本，这显然是不合常理的，所以，这种情况下，应该以期望收益率作为债务成本，即选项B的说法不正确。

第3题：

普通股资金成本的计算方法有()。

A、德尔菲法

B、股利增长模型法

C、资本资产定价模型法

D、税前债务成本加风险溢价法

答案：BCD

第4题：

下列模型中，可以用于估算普通股资本成本率的有（）

A.现金流折现模型
B.股利折现模型
C.资本资产定价模型
D.市场模型模型
E.成本模型

答案：B,C

解析：

第5题：

采用资本资产定价模型计算普通股资本成本时，关于无风险利率的估计，正确的有（）。

A.采用长期政府债券的票面利率
B.采用长期政府债券的到期收益率
C.采用短期政府债券的到期收益率
D.实务中通常采用包含通货膨胀后的利率

答案：B,D

解析：

不同期限的政府债券，票面利率差别较大，不适宜使用，选项A错误；计算资本成本目的是作为长期投资折现率使用，短期政府债券从时间上不匹配，选项C错误。

第6题：

下列关于资本成本的说法中，正确的有（　）。

A、市场利率上升，公司的债务成本会上升
B、税率变化直接影响税后债务成本以及公司加权平均资本成本
C、根据资本资产定价模型可以看出，市场风险溢价会影响股权成本
D、公司股利政策的变化，对资本成本不产生影响

答案：A,B,C

解析：

股利政策影响净利润中分配给股东的比例。根据股利折现模型，它是决定权益成本的因素之一，公司改变股利政策，就会引起权益成本的变化。所以，选项D的说法不正确。
【考点“资本成本变动的影响因素”】

第7题：

下列方法中，可以用于计算普通股资本成本的有（　　）。

A.资本资产定价模型
B.到期收益率法
C.可比公司法
D.债券收益率风险调整模型

答案：A,D

解析：

到期收益率法和可比公司法是用于求解税前债务资本成本的方法，选项B、C错误。普通股资本成本估计方法有三种：资本资产定价模型，股利增长模型和债券收益率风险调整模型，选项A、D正确。

第8题：

下列关于债券收益率风险调整模型说法中正确的有（）

A、风险溢价是凭借经验估计的
B、普通股风险溢价对其自己发行的债券来讲，大约在3%～5%之间
C、历史的风险溢价可以用来估计未来普通股成本
D、资本资产定价模型、股利增长模型和债券报酬率风险调整模型计算出来的成本的结果是一致的

答案：A,B,C

解析：

风险溢价是凭借经验估计的。一般认为，某企业普通股风险溢价对其自己发行的债券来讲，大约在3%～5%之间。所以，选项A、B正确；通常在比较时会发现，虽然权益收益率和债券收益率有较大波动，但两者的差额相当稳定。正因为如此，历史的RPc可以用来估计未来普通股成本。所以，选项C正确；资本资产定价模型、股利增长模型和债券报酬率风险调整模型讲述了三种计算普通成本的估计方法，这三种方法的计算结果经常不一致。所以，选项D不正确。
风险溢价RPc的估计方法有两种：一是凭借经验估计，另一种是使用历史数据分析。

第9题：

下列模型中，可以用于估算普通股资本成本率的有（）。

A.现金流折现模型
B.股利折现模型
C.资本资产定价模型
D.市场模拟模型
E.成本模型

答案：B,C

解析：

本题考查普通股资本成本率的测算。普通股资本成本率的测算有两种主要方法：其一是股利折现模型；其二是资本资产定价模型.

第10题：

比较资本资产定价模型(CAPM)和套利定价模型(APT)对风险来源的定义，以下说法中正确的是()。

A:资本资产定价模型的定义是具体的
B:资本资产定价模型的定义是抽象的
C:套利定价模型的定义是具体的
D:套利定价模型的定义是抽象的

答案：A,C

解析：

资本资产定价模型(CAPM)用资产未来收益率的方差或标准差来衡量风险，套利定价模型(APT)用贝塔值来衡量风险。两者对风险的定义均是具体的。故选AC。

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