第1题：
第2题：
第3题：
设社会无风险投资收益率为4%，市场投资组合预期收益率为12%，项目的投资风险系数为1.2，则采用资本资产定价模型计算的普通股资金成本为( )。
A.9.6%
B.13.6%
C.16.0%
D.18.4%
第4题：
第5题：
第6题：
第7题：
第8题：
某新建项目设计生产能力为550万吨/年，总投资140000万元。其中建设投资125000万元，建设期利息5300万元，流动资金9700万元。根据融资方案，资本金占项目总投资的比例为35%，由A、B两个股东直接投资，其资金成本采用资本资产定价模型进行确定，其中社会无风险投资收益率为3%，市场投资组合预期收益率为8%，项目投资风险系数参照该行业上市公司的平均值取1；项目其余投资来自银行长期贷款，贷款年利率为7%。所得税税率为25%。
项目达到正常生产年份的营业总收人为t25000力元，营业税金及附加1200万元，固定成本42500万元。可变成本21000万元。（收入和成本均以不含增值税价格表示）
在对项目进行不确定性分析时，设定投资不变，预测产品售价和经营成本发生变化的概率见表6-1。
表6.1 可能事件及其对应的财务净现值
销售收入 经营成本 投资/万元 变化状态 概率 变化状态 概率 净现值/万元 -20% 0.2 10344 -20% 0.25 0 0.5 -33304 +20% 0.3 -77557 -20% 0.2 87036 140000 0 0.5 0 0.5 43388 +20% 0.3 -864 -20% 0.2 163712 +20% 0.25 0 0.5 120064 +20% 0.3 75812
问题：
1、计算本项目融资方案的总体税后资金成本。
2、计算本项目达到盈亏平衡时的生产能力利用率，并判断项目对市场的适应能力。
3、计算本项目财务净现值大于等于零的概率，并判断本项目的财务抗风险能力。
4、说明当项目面临风险时，常用的风险对策有哪些。
知识点：本题考点涉及教材《项目决策分析与评价》中融资方案设计和优化、资金成本、不确定性分析和风险分析、财务评价的有关内容。
1．资本金的成本Ks＝社会无风险投资收益率Rf+项目的投资风险系数β(市场投资组合预期收益Rm-社会无风险投资收益率Rt)
资本金的成本＝3%+1×(8%-3%)＝8%
总体税后资金成本＝8%×35%+7%×(1-25%)(1-35%)＝6.2125%
2、BFP(生产能力利用率)＝年总固定成本/(年销售收入-年总可变成本-年销售税金与附加)＝42500/(125000-21000-1200)＝41.34%
3、第一种算法：计算净现值的组合概率，将净现值从小到大顺序排列，并计算财务净现值小于等于零的概率。
P[NPV<0]＝0.35+(0.4-0.35)[864/(864+10344)]＝0.354
或P[NPV <0]＝0.4-(0.4-0.35)[10344/(864+10344)]＝0.354
财务净现值大于等于零的概率＝1-0.354＝64.6%
说明本项目抗风险性能力较强。
第二种算法：计算净现值的组合概率，将净现值从大到小顺序排列，并计算财务净现值大于等于零的概率。
P[NPV >0]＝0.65+(0.8-0.65)[10344/(864+10344)]＝0.788
或P[NPV <0]＝0.8-(08-0.65)[864/(864+10344)]＝0.788
说明本项目抗风险性能力较强。
4、当项目面临风险时，主要风险对策有风险回避、风险控制、风险转移、风险自担。
第9题：
某新建项目设计生产能力为550万t/年，总投资140000万元，其中建设投资125000万元，建设期利息5300万元，流动资金9700万元。根据融资方案，资本金占项目总投资的比例为35%，由A、B两个股东直接投资，其资金成本采用资本资产定价模型进行确定，其中社会无风险投资收益率为3%，市场投资组合预期收益率为8%，项目投资风险系数参照该行业上市公司的平均值取1;项目其余投资来自银行长期贷款，贷款年利率为7%。所得税税率为25%。
项目达到正常生产年份的营业总收入为125000万元，营业税金及附加1200万元，固定成本42500万元，可变成本21000万元(收入和成本均以不含增值税价格表示)。
在对项目进行不确定性分析时，设定投资不变，预测产品售价和经营成本发生变化的概率见表14-23。
问题
1.计算本项目融资方案的总体税后资金成本。
2.计算本项目达到盈亏平衡时的生产能力利用率，并判断项目对市场的适应能力。
3.计算本项目财务净现值大于等于零的概率，并判断本项目的财务抗风险能力。
4.说明当项目面临风险时，常用的风险对策有哪些?
1.股东直接投资资金成本=Rf+p(Rm-Rf)=3%+(8%-3%)=8%
银行长期贷款所得税后资金成本=7%×(1-25%=5.25%：本项目融资方案的总体税后资金成本=8%×35%+5.25%×65%=6.21%
2.生产能力利用率=年总固定成本/(年销售收入-年总可变成本-年销售税金及附加)×100%=42500/(125000-21000-1200)×100%=41.34%.
计算结果表明，在生产负荷达到设计生产能力的41.34%时即可盈亏平衡，说明该项目对市场的适应能力较强。
3.计算本项目财务净现值大于等于零的概率见图14-2：
发生的可能性及其对应的财务净现值见表14-26;
累计概率计算见表14-27。
根据表14-26数据，可求得净现值小于零的概率为：
P[NPV(7%)<0]=0.35+(0.4-0.35)×864/(864+10344)=0.354，即项目不可行的概率为0.354，计算得出的净现值大于或等于零的可能性为64.6%，因此该项目的抗风险能力较强。
4.当项目面临风险时，常用的风险对策有风险回避、风险控制、风险转移、风险自担。
第10题：