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单选题甲公司现有资金来源中普通股与长期债券的比例为2:1，加权平均资本成本为12%。假定债务资本成本和权益资本成本保持不变，如果将普通股与长期债券的比例变更为1：2，其他因素不变，则甲公司的加权平均资本成本将()。（2017年）A 大于12%B 小于12%C 等于12%D 无法确定

题目
单选题
甲公司现有资金来源中普通股与长期债券的比例为2:1，加权平均资本成本为12%。假定债务资本成本和权益资本成本保持不变，如果将普通股与长期债券的比例变更为1：2，其他因素不变，则甲公司的加权平均资本成本将()。（2017年）
A

大于12%

B

小于12%

C

等于12%

D

无法确定

参考答案和解析
正确答案： D
解析：
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相似问题和答案

第1题：

甲公司市值计算的债务与股权比率为2。假设当前的债务税前资本成本为6%，股权资本成本为12%。还假设公司发行股票并用所筹集的资金偿还债务，公司的债务与股权比率降为1，企业的税前债务资本成本保持不变，假设不考虑所得税，并且满足MM理论的全部假设条件。则下列说法中正确的有（ ）。


A.无负债企业的股权资本成本为8%
B.交易后有负债企业的股权资本成本为10%
C.交易后有负债企业的加权平均资本成本为8%
D.交易前有负债企业的加权平均资本成本为8%


答案：A,B,C,D
解析：
交易前有负债企业的加权平均资本成本＝1/（1＋2）×12%＋2/（1＋2）×6%＝8%，由于不考虑所得税，并且满足MM理论的全部假
设条件，所以，无负债企业的股权资本成本＝有负债企业的加权平均资本成本＝8%，交易后有负债企业的股权资本成本＝无负债企业的股权资本成本＋有负债企业的债务市场价值/有负债企业的权益市场价值×（无负债企业的股权资本成本－税前债务资本成本）＝8%＋1×（8%－6%）＝
10%，交易后有负债企业的加权平均资本成本＝1/2×10%＋1/2×6%＝8%（或者直接根据"企业加权平均资本成本与其资本结构无关"得出：交易后有负债企业的加权平均资本成本＝交易前有负债企业的加权平均资本成本＝8%）。

第2题：

（2017年）甲公司是一家上市公司，主营保健品生产和销售。2017年7月1日，为对公司业绩进行评价，需估算其资本成本，相关资料如下：
（1）甲公司目前长期资本中有长期债券1万份，普通股600万股，没有其他长期债务和优先股。长期债券发行于2016年7月1日，期限5年，票面价值1000元，票面利率8%，每年6月30日和12月31日付息。公司目前长期债券每份市价935.33元，普通股每股市价10元。
（2）目前无风险利率6%，股票市场平均收益率11%，甲公司普通股贝塔系数1.4。
（3）企业的所得税税率25%。
要求：
（1）计算甲公司长期债券税前资本成本。
（2）用资本资产定价模型计算甲公司普通股资本成本。
（3）以公司目前的实际市场价值为权重，计算甲公司加权平均资本成本。
（4）在计算公司加权平均资本成本时，有哪几种权重计算方法？简要说明各种权重计算方法并比较优缺点。


答案：
解析：
（1）假设甲公司长期债券半年期税前资本成本为i
　　1000×8%/2×（P/A,i,8）＋1000×（P/F,i,8） ＝935.33
　　如果i＝5%，则：
　　1000×8%/2×（P/A,5%,8）＋1000×（P/F,5%,8） ＝935.33
　　因此：i＝5%
　　长期债券税前资本成本＝（1＋5%）2－1＝10.25%
　　（2）根据资本资产定价模型计算普通股资本成本：
　　普通股资本成本＝6%＋1.4×（11%－6%）＝13%
　　（3）总资本的市场价值
　　＝10000×935.33＋6000000×10＝69353300（元）
　　加权平均资本成本
　　＝10.25%×（1－25%）×（10000×935.33/69353300）＋13%×（6000000×10/69353300） ＝12.28%
（4）加权平均资本成本是公司全部长期资本的平均成本，有三种权重依据可供选择，即账面价值权重、实际市场价值权重和目标资本结构权重。

第3题：

下面正确的选项是( )。

A．加权平均资本成本(WACC)=长期债务成本/长期债务总额×总资本+权益资本成本×权益总额/总资本

B．加权平均资本成本(WACC)=长期债务成本×长期债务总额/总资本-权益资本成本×权益总额/总资本

C．加权平均资本成本(WACC)=权益资本成本×长期债务总额/总资本+长期债务成本×权益总额/总资本

D．加权平均资本成本(WACC)=长期债务成本×长期债务总额/总资本+权益资本成本×权益总额/总资本


正确答案：D

第4题：

(2017年)甲公司现有资金中普通股与长期债券的比例为2:1，加权平均资本成本为12%，假定债券的资本成本和权益资本成本、所得税税率不变，普通股与长期债券的比例为1:2，则甲公司加权资本成本将（　）。

A.等于12%
B.无法确定
C.小于12%
D.大于12%

答案：C
解析：
股票筹资的资本成本比债务筹资高，因此若减少股票筹资的比重，则加权资本成本下降。

第5题：

某企业预计的资本结构中，债务资本与权益资本的比例为2∶3，债务税前资本成本为6%。目前市场上的无风险报酬率为4%，市场风险溢价为12%，公司股票的β系数为1.2，所得税税率为25%，则加权平均资本成本为（　）。

A、12.84%
B、9.96%
C、14%
D、12%

答案：A
解析：
债务税后资本成本＝6%×（1－25%）＝4.5%，权益资本成本＝4%＋1.2×12%＝18.4%，加权平均资本成本＝2÷（2＋3）×4.5%＋3÷（2＋3）×18.4%＝12.84%。
【考点“加权平均资本成本的计算方法”】

第6题：

甲公司是一家上市公司，主营保健品生产和销售。2017 年 7 月 1 日，为对公司业绩进行评价，需估算其资本成本。相关资料如下：
（1）甲公司目前长期资本中有长期债券 1 万份，普通股 600 万股，没有其他长期债务和优先股。长期债券发行于 2016 年 7 月 1 日，期限 5 年，票面价值 1000 元，票面利率 8%，每年 6 月 30 日和 12 月 31 日付息。公司目前长期债券每份市价 935.33 元，普通股每股市价 10 元。
（2）目前无风险利率 6%，股票市场平均收益率 11%，甲公司普通股贝塔系数 1.4。
（3）甲公司的企业所得税税率 25%。
要求：
（1）计算甲公司长期债券税前资本成本。
（2）用资本资产定价模型计算甲公司普通股资本成本。
（3）以公司目前的实际市场价值为权重，计算甲公司加权平均资本成本。
（4）在计算公司加权平均资本成本时，有哪几种权重计算方法？简要说明各种权重计算方法并比较优缺点。


答案：
解析：
（1）假设计息期债务资本成本为 rd：1000×8%/2×（P/A，rd，8）+1000×（P/F，rd，8）=935.33
当 rd=5%，1000×8%/2×（P/A，5%，8）+1000×（P/F，5%，8）=40×6.4632+1000×0.6768=935.33
所以：rd=5%
长期债券税前资本成本=（1+5%）2-1=10.25%
（2）普通股资本成本=6%+1.4×（11%-6%）=13%
（3）加权平均资本成本=10.25%×（1-25%）×1×935.33/（1×935.33+600×10）+13%×600×10/（1×935.33+600×10）=12.28%
（4）计算公司的加权平均资本成本，有三种权重依据可供选择，即账面价值权重、实际市场价值权重和目标资本结构权重。
①账面价值权重：是指根据企业资产负债表上显示的会计价值来衡量每种资本的比例。资产负债表提供了负债和权益的金额，计算时很方便。但是，账面结构反映的是历史的结构，不一定符合未来的状态；账面价值会歪曲资本成本，因为账面价值与市场价值有极大的差异。
②实际市场价值权重：是根据当前负债和权益的市场价值比例衡量每种资本的比例。由于市场价值不断变动，负债和权益的比例也随之变动，计算出的加权平均资本成本数额也是经常变化的。
③目标资本结构权重：是根据按市场价值计量的目标资本结构衡量每种资本要素的比例。公司的目标资本结构，代表未来将如何筹资的最佳估计。如果公司向目标资本结构发展，目标资本结构权重更为合适。这种权重可以选用平均市场价格，回避证券市场价格变动频繁的不便；可以适用于公司评价未来的资本结构，而账面价值权重和实际市场价值权重仅反映过去和现在的资本结构。
本题考查：税前债务资本成本的估计、不考虑发行费用的普通股资本成本的估计、加权平均资本成本的计算方法

第7题：

(2017年)甲公司现有资金来源中普通股与长期债券的比例为2:1，加权平均资本成本为12%。假定债务资本成本和权益资本成本保持不变，如果将普通股与长期债券的比例变更为1:2，其他因素不变，则甲公司的加权平均资本成本将（　　）。

A.大于12%
B.小于12%
C.等于12%
D.无法确定

答案：B
解析：
本题考查的知识点是加权资本成本。企业加权资本成本，是以各项个别资本在企业总资本中的比重为权数，对各项个别资本成本进行加权平均而得到的总资本成本。本题中债务资本成本和权益资本成本保持不变，只是普通股和长期债券的比例从2：1变更为1：2，又因为股权筹资资本成本比债务筹资资本成本高，所以在其他因素不变的情况下，变更后的加权平均资本成本小于12%，所以选项B正确。

第8题：

假设其他条件不变，可转换债券转换成普通股后，公司不再支付债券利息，因此（ ）。

A.加权平均资本成本将下降

B.加权平均资本成本将上升

C.加权平均资本成本不变

D.以上三种情况都有可能


正确答案：B
可转换债券转换成普通股后，原可转换债券的投资者将不再是企业的债权人，而转变为企业的股东，所以公司不需要再向其支付债券利息，但是由于权益资金的个别资本成本高于负债，所以加权平均资本成本应当会上升。B选项正确。

第9题：

(2017年)甲公司是一家上市公司，主营保健品生产和销售。2017年7月1日，为对公司业绩进行评价，需估算其资本成本，相关资料如下：
　　（1）甲公司目前长期资本中有长期债券1万份，普通股600万股，没有其他长期债务和优先股。长期债券发行于2016年7月1日，期限5年，票面价值1000元，票面利率8%，每年6月30日和12月31日付息。公司目前长期债券每份市价935.33元，普通股每股市价10元。
　　（2）目前无风险利率6%，股票市场平均收益率11%，甲公司普通股贝塔系数1.4。
　　（3）企业的所得税税率为25%。
　　要求：
　　（1）计算甲公司长期债券税前资本成本。
　　（2）用资本资产定价模型计算甲公司普通股资本成本。
　　（3）以公司目前的实际市场价值为权重，计算甲公司加权平均资本成本。
　　（4）在计算公司加权平均资本成本时，有哪几种权重计算方法？简要说明各种权重计算方法并比较优缺点。


答案：
解析：
（1）令甲公司长期债券半年期税前资本成本为i
　　935.33＝1000×8%/2×（P/A，i，8）＋1000×（P/F，i，8）
　　i＝5%时；
　　等式右边＝1000×4%×6.4632＋1000×0.6768＝935.33
　　刚好等于等式左边，所以：i＝5%。
　　长期债券税前资本成本＝（1＋5%）2－1＝10.25%
　　（2）根据资料（2）套用资本资产定价模型：
　　普通股资本成本＝6%＋1.4×（11%－6%）＝13%
　　（3）总资本的市场价值＝10000×935.33＋6000000×10＝69353300（元）
　　加权平均资本成本
　　＝13%×（6000000×10/69353300）＋10.25%×（1－25%）×（10000×935.33/69353300）＝12.28%
　　（4）加权平均资本成本是公司全部长期资本的平均成本，有三种权重依据可供选择，即账面价值权重、实际市场价值权重和目标资本结构权重。
　　①账面价值权重
　　含义：根据企业资产负债表上显示的会计价值来衡量每种资本的比例。
　　优点：计算方便。
　　缺点：a.账面结构反映的是历史的结构，不一定符合未来的状态；b.账面价值与市场价值有极大的差异，会歪曲资本成本。
　　②实际市场价值权重
　　含义：根据当前负债和权益的市场价值比例衡量每种资本的比例。
　　优点：计算结果反映企业目前的实际状况。
　　缺点：计算结果随着市场价值的变动而变动，是转瞬即逝的。
　　③目标资本结构权重
　　含义：根据按市场价值计量的目标资本结构衡量每种资本要素的比例。
　　优点：能体现期望的资本结构，计算结果更适用于企业筹措新资金。

第10题：

某企业现有资本总额中普通股与长期债券的比例为3：1，普通股的资本成本高于长期债券的资本成本，加权资本成本为10%。如果将普通股与长期债券的比例变为1：3，其他因素不变，则该企业的加权资本成本将（ ）。

A.大于10%
B.小于10%
C.等于10%
D.无法确定

答案：B
解析：
由于普通股的资本成本高于长期债券的资本成本，因此，增加长期债券的比重会导致加权资本成本降低。

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