M公司的目标资本结构为40%的负债、10%的优先股和50%的权益资本，已知负债筹资的税前成本为9%，优先股成本为10%，权益资本成本为15.6%，公司适用25%的所得税税率，则M公司的加权平均资本成本为（）。A、10.24%B、11.5%C、11.2%D、11.35%

题目

M公司的目标资本结构为40%的负债、10%的优先股和50%的权益资本，已知负债筹资的税前成本为9%，优先股成本为10%，权益资本成本为15.6%，公司适用25%的所得税税率，则M公司的加权平均资本成本为（）。

A、10.24%
B、11.5%
C、11.2%
D、11.35%

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相似问题和答案

第1题：

甲公司是一家制冷设备生产企业。最近公司准备投资建设一个汽车制造厂。公司财务人员对三家已经上市的汽车生产企业A、B、C进行了分析，相关财务数据如下：

β权益

1．15

1.25

1.45

资本结构

债务资本

40%

50%

60%

权益资本

50%

40%

公司所得税率

20%

25%

30%

甲公司税前债务资本成本为8%，预计继续增加借款不会发生明显变化，公司所得税税率为25%。公司目标资本结构是权益资本60%，债务资本40%。公司投资项目评价采用实体现金流量法。当前的无风险收益率为5%，平均股票必要收益率为10%。要求：计算评价气车制造厂建设项目的必要报酬率(采用计算β资产产平均值的方法，β值取小数点后2位)。

正确答案：
A的β资产=1．15/[1+(1-20%)×2/3]=0．75B的β资产=1．25/[1+(1—25%)×13=0.71
C的β资产=1．45/[1+(1--30%)×3/2]=0.71行业陬产平均值=(0．75+0．71+0．71)/3=0.72甲公司的β权益=0．72×[1+(1—25%)×2/3]=1．08
甲公司的权益成本=5%+1．08×(10%一5%)=10．4%
该项目的必要报酬率=8%×(1—25%)×40%+10．4%×50%=8．64%

第2题：

W公司拥有甲公司60%的权益性资本，拥有乙公司40%的权益性资本，w公司和M公司各拥有丙公司50%的权益性资本；此外，甲公司拥有乙公司30%的权益性资本，拥有丁公司51%的权益性资本，应纳入W公司合并会计报表合并范围的有（）。

A．甲公司

B．乙公司

C．丙公司

D．丁公司

正确答案：ABD
W公司直接拥有甲公司60%权益性资本，直接和间接拥有乙公司共计70%的权益性资本，间接拥有丁公司51%的权益性资本，甲公司、乙公司、丁公司应纳入W公司合并报表的合并范围，w公司拥有丙公司50%的权益性资本属共同控制，不纳入w公司合并报表的合并范围。

第3题：

海荣公司是一家钢铁生产企业。最近公司准备投资建设一个汽车制造厂。公司财务人员对三家已经上市的汽车生产企业A、B、C进行了分析，相关财务数据如下：

β权益

1.1000

1.2000

1.4000

资本结构

债务资本

40%

50%

60%

权益资本

60%

50%

40%

公司所得税率

15%

33%

30%

海荣公司税前债务资本成本为10%，预计继续增加借款不会发生明显变化，公司所得税税率为33%.公司目标资本结构是权益资本60%，债务资本40%.公司投资项目评价采用实体现金流量法。当前的无风险收益率为5%，平均风险收益率为10%.

要求：计算评价汽车制造厂建设项目的必要报酬率（计算时β值取小数点后4位）。

正确答案：

　4.【答案】（1）海荣公司汽车制造项目的税后债务资本成本

　　Kb=10%×（1-33%）=6.7%

　　（2）A的β资产=1.1000/[1+（1-15%）×2/3]=0.7021

　　B的β资产=1.2000/[1+（1-33%）×1]=0.7186

　　C的β资产=1.4000/[1+（1-30%）×3/2]=0.6829

　　β资产平均值=（0.7021+0.7186+0.6829）/3=0.7012

　　海荣公司的β权益=0.7012×[1+（1-33%）×2/3]=1.0144

　　海荣公司的Ks=5%+1.0144×（10%-5%）=10.072%=10.07%

　　（3）该项目的必要报酬率KWw=6.7%×40%+10.07%×60%=8.72%

第4题：

甲公司主营电池生产业务，现已研发出一种新型锂电池产品，准备投向市场。为了评价该锂电池项目，需要对其资本成本进行估计。有关资料如下：
　　（1）该锂电池项目拟按照资本结构（负债/权益）30/70进行筹资，税前债务资本成本预计为9%。
　　（2）目前市场上有一种还有10年到期的已上市政府债券。该债券面值为1000元，票面利率6%，每年付息一次，到期一次归还本金，当前市价为1120元，刚过付息日。
　　（3）锂电池行业的代表公司是乙、丙公司，乙公司的资本结构（负债/权益）为40/60，股东权益的β系数为1.5；丙公司的资本结构（负债/权益）为50/50，股东权益的β系数为1.54。权益市场风险溢价为7%。
　　（4）甲、乙、丙三个公司适用的公司所得税税率均为25%。
　　要求：（1）计算无风险利率。
　　（2）使用可比公司法计算锂电池行业代表公司的平均β资产、该锂电池项目的β权益与权益资本成本。
　　（3）计算该锂电池项目的加权平均资本成本。
　　要求：（1）计算无风险利率。
　　（2）使用可比公司法计算锂电池行业代表公司的平均β资产、该锂电池项目的β权益与权益资本成本。
　　（3）计算该锂电池项目的加权平均资本成本。

答案：

解析：

（1）1000×6%×（P/A，i，10）＋1000×（P/F，i，10）＝1120
　　i＝5%时，
　　1000×6%×（P/A，5%，10）＋1000×（P/F，5%，10）＝60×7.7217＋1000×0.6139＝1077.202
　　i＝4%时，1000×6%×（P/A，4%，10）＋1000×（P/F，4%，10）＝60×8.1109＋1000×0.6756＝1162.254
　　无风险利率i＝4%＋（5%－4%）×（1162.254－1120）/（1162.254－1077.202）＝4.50%
　　（2）乙公司的β资产＝1.5/［1＋（1－25%）×40/60］＝1
　　丙公司的β资产＝1.54/［1＋（1－25%）×50/50］＝0.88
　　行业平均β资产＝（1＋0.88）/2＝0.94
　　锂电池项目的β权益＝0.94×［1＋（1－25%）×30/70］＝1.24
　　锂电池项目的权益资本成本＝4.50%＋1.24×7%＝13.18%
　　（3）加权平均资本成本
　　＝9%×（1－25%）×30%＋13.18%×70%
　　＝11.25%

第5题：

共用题干
某股份公司20×6年的税后净利润为1500万元，确定的目标资本结构为：负债资本60%，股东权益资本40%。如果20×7年该公司有较好的投资项目，需要投资800万元，该公司采用剩余股利政策。要求：根据上述资料，从备选答案中选出下列问题的正确答案。

按照目标资本结构该公司需要筹集的股东权益资本为()。
A:800万元
B:700万元
C:400万元
D:320万元

答案：D

解析：

第6题：

A．10.24%

B．11.5%

C．11.2%

D．11.35%

正确答案：B

第7题：

关于MM的无公司税模型命题一，错误的是（）。

A．公司价值V独立于其负债比率

B．有负债公司的综合资本成本率KA与资本结构无关，它等于同风险等级的没有负债企业的权益资本成本率

C．有负债公司的综合资本成本率KA与资本结构无关，它高于同风险等级的没有负债公司的权益资本成本率

D．KA和Ksu的高低视公司的经营风险而定

正确答案：C

第8题：

A公司的目标负债－权益比为0.45,其加权资本成本为9.8%,公司税率为35%,那么:(1)如果公司的权益资本成本为13%,则公司税前债务资本成本是多少?(2)如果公司的税后债务资本成本为5.9%,则公司的权益资本成本为多少?

正确答案：

第9题：

甲公司主营电池生产业务，现已研发出一种新型锂电池产品，准备投向市场。为了评价该锂电池项目，需要对其资本成本进行估计。有关资料如下：
（1）该锂电池项目拟按照资本结构（负债/权益）30/70进行筹资，税前债务资本成本预计为9%。
（2）目前市场上有一种还有10年到期的已上市政府债券。该债券面值为1000元，票面利率6%，每年付息一次，到期一次归还本金，当前市价为1120元，刚过付息日。
（3）锂电池行业的代表企业是乙、丙公司，乙公司的资本结构（负债/权益）为40/60，股东权益的β系数为1.5；丙公司的资本结构（负债/权益）为50/50，股东权益的β系数为1.54。权益市场风险溢价为7%。
（4）甲、乙、丙三个公司运用的企业所得税税率均为25%。
要求：
（1）计算无风险利率
（2）使用可比公司法计算锂电池行业代表企业的平均β资产、该锂电池项目的β权益与权益资本成本。
（3）计算该锂电池项目的加权平均资本成本。

答案：

解析：

（1）设无风险利率为i
NPV=1000×6%×（P/A，i，10）+1000×（P/F，i，10)-1120
设利率为4%
1000×6%×（P/A，4%，10）+1000×（P/F，4%，10)-1120
=60×8.1109+1000×0.6756-1120
=42.25（元）
设利率为5%，
1000×6%×（P/A，5%，10）+1000×（P/F，5%，10)-1120
=60×7.7217+1000×0.6139-1120=-42.80（元）
（i-4%)/（5%-4%)=（0-42.25)/（-42.80-42.25)
所以无风险利率i=4.5%
（2）乙企业β资产=1.5/[1+（1-25%)×（4/6)]=1
丙企业β资产=1.54/[1+（1-25%)×（5/5)]=0.88
平均β资产=（1+0.88）/2=0.94
该锂电池项目的β权益=0.94×[1+（1-25%）×3/7]=1.24
权益资本成本=4.5%+1.24×7%=13.18%
（3）加权平均资本成本=9%×（1-25%）×3/10+13.18%×7/10=11.25%

第10题：

A公司是一家大型联合企业，拟开始进入飞机制造业。A公司目前的资本结构为负债/股东权益为2/3，进入飞机制造业后仍维持该目标结构。在该目标资本结构下，债务税前成本为6%。飞机制造业的代表企业是B公司，其资本结构为债务/股东权益为7/10，权益的β值为1.2。已知无风险报酬率为5%，市场风险溢价为8%，两个公司的所得税税率均为30%。
　　要求：分别计算采用股权现金流量法和实体现金流量法计算净现值时的折现率。

答案：

解析：

　（1）将B公司的β权益转换为β资产。
　　β资产＝1.2÷［1＋（1－30%）×（7/10）］＝0.8054
　　（2）将β资产值转换为A公司β权益。
　　β权益＝0.8054×［1＋（1－30%）×2/3］＝1.1813
　　（3）根据资本资产定价模型计算A公司的股权资本成本。
　　股权资本成本＝5%＋1.1813×8%＝5%＋9.4504%＝14.45%
　　如果采用股权现金流量计算净现值，14.45%是适合的折现率。
　　（4）计算加权平均资本成本
　　加权平均资本成本＝6%×（1－30%）×（2/5）＋14.45%×（3/5）
　　＝10.35%
　　如果采用实体现金流量法计算净现值，10.35%是适合的折现率。

M公司的目标资本结构为40%的负债、10%的优先股和50%的权益

题目

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