资本资产定价理论认为，非系统性风险包括（）。

一个资产分散状况良好的投资组合必定已很好地分散和消除了非系统性风险，因此非系统性风险对该投资组合的收益水平不会造成很明显的影响。但是系统性风险是无法消除的，它对该投资组合的收益水平有较大影响。


对于无风险资产来说，其市场风险β值为0，即不存在；从而可知其与市场组合的相关系数为0。


对于市场组合来说，其市场风险β值为1；从而可知其与本身的相关系数为1。


利用X股票和Y股票的数据解联立方程：0.22=无风险资产报酬率+1.3*（市场组合报酬率-无风险资产报酬率）0.16=无风险资产报酬率+0.9*（市场组合报酬率-无风险资产报酬率）可得：无风险资产报酬率=0.025；市场组合报酬率=0.175。


β=与市场组合的相关系数*（股票标准差/市场组合标准差），即：1.3=0.65*（X股票标准差/0.1），进而可得：X股票标准差=0.2。


根据β值的计算公式求Y股票的相关系数：0.9=r*(0.15/0.1)，可得：r=0.6。


根据资本资产定价模型计算Z股票的β值：0.31=0.025+β*（0.175-0.025），可得：β=1.9。


根据β值的计算公式求z股票的标准差：1.9=0.2*（标准差/0.1），可得：标准差=0.95。

套利定价理论评价资产组合的收益率，而资产组合中个别资产的个别风险是可以被分散掉的。

96.本题考查β系数。若此时市场上涨10％，则该公司股票上涨1.5×10％=15％。
97.本题考查风险溢价的公式。风险溢价的决定公式是E(r)一r_f=8％一2％=6％。
98.[E(r_M)一r_f]β_i=(8％一2％)×1.5=9％。
99.E(r_i)一r_i=[E(r_M)一r_f]β_i所以，E(r_i)=[E(r_M)一r_f]β_i+r_i=2%+9%=11%。
100.资产风险一般有系统性风险和非系统性风险两种。非系统性风险是指具体的经济单位自身投资方式所引致的风险，又称特有风险。它在市场可由不同的资产组合予以防范、降低，甚至消除。而系统性风险则是由宏观经济营运状况或市场结构所引致的风险，又称市场风险。它在市场上永远存在，不可能通过资产组合来消除。因此资产风险主要研究系统性风险。而资产定价模型(CAPM)则提供了测度不可消除系统性风险的指标，即风险系数β。

系统风险是由那些影响整个市场的风险因素所引起的，这些因素包括宏观经济形势的变动、国家经济政策的变化、税制改革、政治因素等。它在市场上永远存在，不可能通过资产组合来降低或消除，属于不可分散风险。

系统性风险是由宏观经济营运状况或市场结构所引致的风险，又称市场风险。它在市场上永远存在，不可能通过资产组合来消除。资产风险主要研究系统性风险。而资产定价模型(CAPM)提供了测度不可消除系统性风险的指标，即风险系数口。

资本资产定价模型认为只有证券或证券组合的系统性风险才能获得收益补偿，其非系统性风险将得不到收益补偿。按照该逻辑，投资者要想获得更高的报酬，必须承担更高的系统性风险；承担额外的非系统性风险将不会给投资者带来收益。