(1)2012 年的权益净利率=1 920÷12 000=16%
2013 年的权益净利率=2 225÷12 500=17.8%
2013 年的权益净利率高于2012 年,甲公司2013 年完成业绩目标。
(2)
2013 年的净经营资产净利率与2012 年相同,公司的经营管理业绩没有提高。
2013 年的税后利息率低于2012 年,净财务杠杆高于2012 年,公司的理财业绩得到提高。
(3)2012 年末的易变现率=(12 000+8 000+2 000-16 000)÷6 000=1
2013 年末的易变现率=(12 500+10 000+2 500-20 000)÷7500=0.67
甲公司生产经营无季节性,年末易变现率可以视为营业低谷时的易变现率。
2012 年采用的是适中型营运资本筹资政策。
2013 年采用的是激进型营运资本筹资政策。
营运资本筹资政策由适中型改为激进型,短期借款在全部资金来源中的比重加大,税后利息率下降,公司收益提高,风险相应加大。
(4)权益资本成本=无风险利率+平均市场风险溢价×β权益
2012 年的β权益=(16%-4%)÷(12%-4%)=1.5
β资产=1.5÷[1+(1-25%)×(8 000/12 000)]=1
2013 年的β权益=1×[1+(1-25%)×(12 500/12 500)]=1.75
2013 年股东要求的权益报酬率=2013 年的权益资本成本=4%+1.75×8%=18%
2013 年的剩余权益收益=净利润-股东权益×股东要求的权益报酬率=2 225-12 500×18%=-25(万元)
甲公司2013 年的剩余权益收益小于0,没有完成业绩目标。
(5)权益净利率指标只重视收益,忽视了伴随收益的风险;没有考虑资本成本因素,不能反映资本的净收益。二者比较,剩余权益收益评价指标更科学。