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如果公司可以用历史的p值估计股权成本，那么不应显著改变的有（）。

题目
多选题
如果公司可以用历史的p值估计股权成本，那么不应显著改变的有（）。
A

经营杠杆

B

财务扛杆

C

收益的周期性

D

无风险利率

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第1题：

利用历史的贝塔值指导未来时需要满足的条件是（ ）。

A．公司的资本结构和经营规模与过去没有显著改变

B．公司所处市场的平均收益率、无风险利率没有显著改变

C．公司的经营杠杆、财务杠杆以及收益的周期性没有显著改变

D．公司的总体战略、经营目标以及市场占有率没有显著改变


正确答案：C
C
【解析】贝塔值的驱动因素很多，但关键因素只有三个：经营杠杆、财务杠杆以及收益的周期性。

第2题：

公司在下面哪些方面没有显著改变时可以用历史的β值估计股权成本（ ）

A、经营杠杆
B、财务杠杆
C、收益的周期性
D、管理目标

答案：A,B,C
解析：
β值的驱动因素很多，但关键的因素只有三个：经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性。如果公司在这三方面没有显著改变，则可以用历史的β值估计股权成本。

第3题：

如果公司在下面哪些方面没有显著改变时可以用历史的β值估计权益成本( )。

A．经营杠杆

B．财务杠杆

C．收益的周期性

D．无风险利率


正确答案：ABC
解析：β值的驱动因素很多，但关键的因素只有三个：经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性。如果公司在这三方面没有显著改变，则可以用历史的β值估计权益成本。

第4题：

甲公司采用资本资产定价模型计算普通股资本成本，下列关于该模型参数选择的说法中正确的有（　）。

A、应当选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率的代表?
B、只有在存在恶性通货膨胀的时候才使用实际的利率计算资本成本?
C、如果经营风险和财务风险没有显著改变，就可以使用历史的贝塔值估计股权资本成本?
D、几何平均法得出的预期风险溢价，一般情况下比算术平均法要低一些?

答案：A,C,D
解析：
只有在以下两种情况下，才使用实际利率计算资本成本：（1）存在恶性的通货膨胀（通货膨胀率已经达到两位数），最好使用实际现金流量和实际利率；（2）预测周期特别长，例如核电站投资等，通货膨胀的累积影响巨大。选项B的说法错误。

第5题：

运用历史贝塔值估计权益成本时,通常要求( )没有显著改变。

A. 经营风险
B. 财务风险
C. 企业规模
D. 无风险利率

答案：A,B
解析：
β值的驱动因素经营风险、财务风险没有发生显著改变时，可以采用历史数据估计。

第6题：

如果借款利率高于资产收益率,那么公司在资本结构中增加债务的比率将( )

A．增加股权收益率

B．不改变股权收益率

C．减小股权收益率

D．以不确定方式改变股权收益率


参考答案：C

第7题：

可以用历史的β值估计权益成本，以下方面不能有显著变动的有（　）。

A.经营杠杆
B.财务杠杆
C.收益的周期性
D.无风险利率

答案：A,B,C
解析：
β值的关键驱动因素有三个：经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性，因此选择ABC三个选项。

第8题：

在对一元线性回归方程进行显著性检验时，如果（ ），则拒绝原假设，认为自变量x对因变量y有显著影响。

A．P-值=0

B．P-值=α

C．P-值<α

D．P-值>α


正确答案：C

第9题：

根据资本资产定价模型估计普通股成本时，下列表述中正确的是（　）。

A.在估计贝塔值时应使用每日的收益率，以提高股票收益率与市场收益率之间的相关性
B.如果预测周期特别长，应当选择上市的长期政府债券的名义到期收益率作为无风险报酬率的代表
C.如果公司在经营杠杆、财务杠杆和收益周期性三方面没有显著改变，则可以用历史的β值估计股权成本
D.权益市场平均收益率的估计应选择算术平均数

答案：C
解析：
在估计贝塔值时应使用每周或每月的收益率，以提高股票收益率与市场收益率之间的相关性，所以选项A的说法不正确；在估计Rf时，若存在恶性的通货膨胀（通货膨胀率已经达到两位数）或者预测周期特别长的情况下，最好使用实际现金流量和实际利率，所以选项B的表述不正确；如果公司在经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性这三方面没有显著改变，则可以用历史的β值估计股权成本，所以选项C的表述正确；权益市场平均收益率的估计应选择几何平均数，所以选项D的表述不正确。

第10题：

（2018年）进行投资项目资本预算时，需要估计债务资本成本。下列说法中，正确的是（）。

A.如果公司有上市债券，可以使用债券承诺收益作为债务资本成本
B.如果公司资本结构不变，债务资本成本是现有债务的历史成本
C.即使公司通过不断续约短债长用，债务资本成本也只是长期债务的成本
D.如果公司发行“垃圾债券”，债务资本成本应是考虑违约可能后的期望收益

答案：D
解析：
对于筹资人来说，债权人的期望收益是其债务的真实的成本，所以选项A的说法不正确。作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本，只能是未来借入新债务的成本。会计考前超压卷，瑞牛题库软件考前一周更新，下载链接 www.niutk.com 现有债务的历史成本对于未来决策是不相关的沉没成本，所以选项B的说法不正确。值得注意的是，有时候公司无法发行长期债券或取得长期银行借款，而被迫采用短期债务筹资并将其不断续约，这种债务实际上是一种长期债务，是不能忽略的，所以选项C的说法不正确。公司发行“垃圾债券”时，债务的承诺收益率可能非常高，此时应该使用期望收益作为债务成本，所以选项D的说法正确。

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