下列关于股利折现模型的说法中,不正确的是(  )。

题目
下列关于股利折现模型的说法中,不正确的是(  )。

A. 股利折现模型理论的实质是股利决定股票价值
B. 在企业价值评估实务中,股利折现模型通常适用于缺乏控制权的股东部分权益价值的评估
C. 企业的股利分配政策较为稳定,就可以采用股利折现模型
D. 股利折现模型有两个基本变量,即期望股利和股权资本成本
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第1题:

下列模型中,可以用于估算普通股资本成本率的有( )

A.现金流折现模型
B.股利折现模型
C.资本资产定价模型
D.市场模型模型
E.成本模型

答案:B,C
解析:

第2题:

下列上市公司估值方法中,属于相对估值法的是( )。

A:PE估值法
B:股利折现模型
C:公司自由现金流模型
D:股权自由现金流模型

答案:A
解析:
对上市公司的估值包括两种方法:①相对估值法,主要采用乘数方法,如PE估值法、EV/EBITD、A、估值法等;②绝对估值法,主要采用折现的方法,如股利折现模型、公司自由现金流模型和股权自由现金流模型等。

第3题:

从股利折现模型来看,股票价格与股利无关。()


答案:错

第4题:

下列各项中,一般适用于对具有控制权的股权进行评估,也适用于对战略型投资者的股权进行评估的是( )。

A.资产基础法
B.经济利润折现模型
C.股利折现模型
D.股权自由现金流量折现模型

答案:D
解析:
相比于股利折现模型通常适用于对缺乏控制权的股权进行评估的特征,股权自由现金流量折现模型一般适用于对具有控制权的股权进行评估,也适用于对战略型投资者的股权进行评估。

第5题:

在评估实践中,下列属于收益法评估模型的有(  )。

A. 股利折现模型
B. 股权自由现金流量折现模型
C. 经济增加值折现模型
D. 企业自由现金流量折现模型
E. 上市公司比较法

答案:A,B,C,D
解析:
在评估实践中,收益法有股利折现模型、股权自由现金流量折现模型、企业自由现金流量折现模型以及经济利润(经济增加值)折现模型等多种常用的评估模型。

第6题:

下列关于收益法的说法中,错误的是( )。

A.应用收益法评估企业价值,常见的方法有股利折现模型、现金流折现模型、经济利润模型
B.净利润、净现金流量(股权自由现金流量)是股权收益形式,因此只能用股权投资回报率作为折现率
C.息前净利润、息前净现金流量或企业自由现金流量等是股权与债权收益的综合形式,因此,只能运用股权与债权综合投资回报率,即只能运用通过加权平均资本成本模型获得的折现率
D.对于轻资产类型的企业价值评估,资产基础法比收益法更适用

答案:D
解析:
对于轻资产类型的企业价值评估,收益法通常占据极为重要的地位。与传统生产性企业相比,轻资产企业所拥有的固定资产、有形资产较少,其获利的主要来源是无法体现在企业财务报表中的大量无形资产。因而,如果采用资产基础法对其进行评估,则其作为盈利主体而具有的价值可能无法全面体现出来,企业价值或被严重低估。在此状况下,收益法就成为更合理的方法。

第7题:

下列估值方法中,不属于相对估值法的有( )。

Ⅰ.股权自由现金流模型

Ⅱ.股利折现模型

Ⅲ.PE估值法Ⅳ.公司自由现金流模型


A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

答案:B
解析:
对上市公司的估值包括相对估值法和绝对估值法,相对估值法主要采用乘数方法,如PE估值法、PB估值法、PS估值法、PEG估值法、PSC估值法、EV/EBITDA估值法等;绝对估值法主要采用折现的方法,如公司自由现金流模型、股权自由现金流模型和股利折现模型等。

第8题:

下列模型中,可以用于估算普通股资本成本率的有( )。

A.现金流折现模型
B.股利折现模型
C.资本资产定价模型
D.市场模拟模型
E.成本模型

答案:B,C
解析:
本题考查普通股资本成本率的测算。普通股资本成本率的测算有两种主要方法:其一是股利折现模型;其二是资本资产定价模型.

第9题:

下列关于股利折现模型使用的注意事项的表述中,正确的是(  )。

A.在投入资本回报率大于资本成本,并且股利分配政策不变时,股利支付率越高,股利的增长率越高
B.股利折现模型理论的实质是股利决定股票价值
C.当标的企业的股利分配政策不稳定时,可以使用股利折现模型进行企业价值评估
D.一般来说,当企业稳定增长时,股利支付率较低

答案:B
解析:
在投入资本回报率大于资本成本,并且股利分配政策不变时,股利支付率越高,股利的增长率越低,选项A说法错误。股利折现模型的应用,要求标的企业的股利分配政策较为稳定,且能够对股东在预测期及永续期可以分得的股利金额做出合理预测,选项C说法错误。一般而言,当企业处于稳定增长阶段时,股利支付率较高,选项D说法错误。

第10题:

可以动态反映企业在收益期的各个年度是处于价值创造阶段还是处于价值破坏阶段的模型是(  )。

A、股利折现模型
B、股权自由现金流量折现模型
C、企业自由现金流量折现模型
D、经济利润折现模型

答案:D
解析:
从经济利润折现模型和自由现金流量折现模型的运用过程分析,经济利润折现模型可以动态反映企业在收益期的各个年度是处于价值创造阶段还是处于价值破坏阶段,通过对企业收益期经济利润的动态变化及其原因进行剖析,还可以对收益预测的合理性做出检验。

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