单选题A、B两公司通过银行完成了一笔货币互换，银行从中收取一定利差，市场提供给A、B两公司的借款利率如下表所示：公司欧元美元A公司5.3%LIBOR+0.3%B公司4.2%LIBOR+0.5%Ⅰ.A公司在欧元固定利率市场上以5.3%的利率融资Ⅱ.A公司在美元浮动利率市场上以LIBOR＋0.3%的利率融资Ⅲ.B公司在欧元固定利率市场上以4.2%的利率融资Ⅳ.B公司在美元浮动利率市场上以LIBOR＋0.5%的利率融资双方的最佳互换方案是（）。A Ⅰ、ⅣB Ⅰ、ⅢC Ⅱ、ⅢD Ⅱ、Ⅳ

题目

单选题

A、B两公司通过银行完成了一笔货币互换，银行从中收取一定利差，市场提供给A、B两公司的借款利率如下表所示：公司欧元美元A公司5.3%LIBOR+0.3%B公司4.2%LIBOR+0.5%Ⅰ.A公司在欧元固定利率市场上以5.3%的利率融资Ⅱ.A公司在美元浮动利率市场上以LIBOR＋0.3%的利率融资Ⅲ.B公司在欧元固定利率市场上以4.2%的利率融资Ⅳ.B公司在美元浮动利率市场上以LIBOR＋0.5%的利率融资双方的最佳互换方案是（）。

Ⅰ、Ⅳ

Ⅰ、Ⅲ

Ⅱ、Ⅲ

Ⅱ、Ⅳ

参考答案和解析

正确答案： D

解析：

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第1题：

一方支付一种货币的固定利率,另一方支付另一种货币的浮动利率的互换通常用在()。

A、公司发行债券为外国子公司的固定利率资金融资

B、外币的利率互换

C、公司以LIBOR+1%的利率从银行借款，为外国子公司的固定利率资金融资

D、在浮动利率和银行间同业存款市场利率之间套利

答案：C

第2题：

假定欧元兑美元汇率为1欧元=1．5美元。A公司想借入5年期的1500万美元借款，以浮动利率支付利息；B公司想借入5年期的1000万欧元借款，以固定利率支付利息。表4—1为市场提供给A、B两公司的借款利率。如果进行货币互换，则A、B公司可节约的融资成本分别为（）。

A.欧元0．5%；欧元0．5%

B.美元0．2%；美元0．2%

C.欧元0．5%；美元0．2%

D.美元0．2%；欧元0．5%

正确答案：A
双方进行货币互换的过程如图4—1所示。

货币互换前后A、B两家公司融资成本如表4—2所示。

第3题：

A公司需要在市场上借入浮动利率,B公司在市场上需要借入固定利率。已知A公司可以以8%的利率借入固定利率,LIBOR＋0.6%借入浮动利率。B公司可以以9%借入固定利率,以LIBOR＋0.8%借入浮动利率。若两公司进行利率互换,且不存在中介公司,A向B支付LIBOR,B向A支付7.85%的利息,那么两公司分别可以节省多少利率()

A、A公司可以节约0.35%

B、A公司可以节约0.45%

C、B公司可以节约0.35%

D、B公司可以节约0.45%

正确答案:B,C

第4题：

A、B两公司都想借入3年期的500万美元借款，A公司想借入固定利率借款，B公司想借入浮动利率借款。因两家公司信用等级不同，市场向它们提供的利率也不同，具体情况见下表。
市场提供给A、B两公司的借款利率

注:表中的利率均为一年计一次复利的年利率
两家公司可以选择的套利方案是（）

A.利率远期协议
B.货币互换
C.跨期套利
D.利率互换

答案：D

解析：

本题考查利率互换套利。

第5题：

注:表中的利率均为一年计一次复利的年利率
下列关于A、B公司的说法，正确的是（）

A.B公司在浮动利率市场上存在风险敞口
B.A公司在浮动利率市场上存在比较优势
C.B公司在固定利率市场上存在比较优势
D.A公司在固定利率市场上存在竞争优势

答案：B,C

解析：

本题考查金融互换的套利。金融互换的套利运用的是比较优勢原理。根据题干中的表格，B公司固定利率为4．5%，A公司固定利率为5．1%，B公司在固定利率市场上比A公司的融资成本低0．6。A公司浮动利率为6个月期 Libor+0．5%，B公司浮动利率为6个月期 Libor+0．3%，B公司在浮动利率市场上比A公司的融资成本低 0．2%．所以，B公司在固定利率市场上存在比较优势。相比来说，A公司在浮动利率市场上融资成本降低的较少，所以，A公司在浮动利率市场上存在比较优势。

第6题：

甲、乙两公司希望通过银行进行一笔利率互换，由于两公司信用等级不同，市场向它们提供的利率也不相同，如下表所示：

Ⅰ.甲公司在固定利率市场上以6%的利率融资

Ⅱ.甲公司在浮动利率市场上以SHIBOR+0.7%的利率融资

Ⅲ.乙公司在固定利率市场上以7.5%的利率融资

Ⅳ.乙公司在浮动利率市场上以SHIBOR+0.6%的利率融资

为了达到共同降低筹资成本的目的，双方的融资方案是（），然后在进行互换。

A.Ⅱ、Ⅳ

B.Ⅰ、Ⅲ

C.Ⅱ、Ⅲ

D.Ⅰ、Ⅳ

正确答案：A

第7题：

注:表中的利率均为一年计一次复利的年利率
A公司最终的融资利率是（）。

A.4．3%
B.4．5%
C.4．9%
D.4．7%

答案：C

解析：

本题考查利率互换套利。两家公司总的套利利润是0．4%。A、B两家公司各得利0．2%(0．4%÷2)。5．1%-0．2%=4．9%。

第8题：

某公司预计未来利率有下降趋势,想把2000万美元的固定利率借款变为浮动利率借款,利率是6%,于是通过银行安排了一份利率互换。银行愿意按5.35%的利率支付固定利息,作为交换,同时按Libor利率收取利息。通过互换公司负担的实际利率为()。

A.Libor

B.5.35%

C.6%

D.Libor+0.65%

答案：D

第9题：

注:表中的利率均为一年计一次复利的年利率
两家公司总的套利利润是（）

A.0．4%
B.0．2%
C.0．6%
D.0．8%

答案：A

解析：

本题考查金融利率互换的套利。(5．1%-4．5%)-[( Libor+0．5%)-( Libor+0．3%)]=0．4%．

第10题：

A公司在欧元固定利率市场上有绝对优势，B公司在美元浮动利率市场上有绝对优势, 美元浮动利率的利差为0.5%，欧元固定利率借款的利差为1.5% ,因此互换的总收益1.0%，A、B各得0.5%。这意味若A可按LIBOR + 0.5%的年利率借入美元，B按6%的年利率借入欧元。互换的设计见表4:

答案：

解析：

A、B两公司通过银行完成了一笔货币互换，银行从中收取一定利差，市场提供给A、B两公司的借款利率如下表所示：公司欧元美元A

题目

参考答案和解析

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