企业价值最大化目标

现代企业理论认为企业是多边契约关系的总和，除了股东，政府、债权人、职工等利益相关者也承担了相应的风险，也应该分享利益。从长远发展看，损伤任何一方的利益，都会导致矛盾冲突，不利于企业的长远发展。因此，只有协调各方利益，将各利益相关者的目标都折中为企业的长期稳定发展和企业总体价值的不断增长，才能使各方获利。所以，以企业价值最大化作为财务管理的目标，比以股东财富最大化作为财务管理目标更科学。

股东财富最大化目标假定股东是公司唯一的服务对象，而企业价值最大化目标兼顾了企业利益相关者各方的经济利益，选项B错误。
企业价值最大化作为企业财务目标具有以下优点：（1）体现企业的整体价值。（2）企业价值最大化兼顾了企业利益相关者各方的经济利益，希望企业利益相关者均能获得回报。企业价值最大化也存在下列缺陷：（1）价值计量的主观性。（2）企业价值受企业存续期限的影响。（3）企业价值的变现形式具有虚拟性。选项A、选项C、选项D正确。

经济效益最大化是企业财务管理的目标，具体地有如下几个方面的内容：

一是利润最大化；

二是每股利润最大化；

三是企业价值最大化或股东财富最大化。



1．利润最大化

利润代表了企业新创造的价值，利润越多则说明企业财富增加得越多，代表企业新创造的财富越多。利润最大化目标有其合理之处，但存在以下缺陷：

(1)没有考虑利润的取得时间，即没有考虑资金的时间价值；

(2)没有考虑所获取利润与投入资本额的关系；

(3)没有考虑所获取利润和所承担风险的关系。

(4)可能造成经营行为的短期化。



2．每股利润最大化

每股利润最大化观点将企业的利润与股东投入的资本联系起来，考虑了投资额与利润的关系。但这种观点存在以下缺陷：

(1)没有考虑资金的时间价值；

(2)没有考虑利润与风险的关系；

(3)可能造成经营行为的短期化。



3．企业价值最大化或股东财富最大化

股东财富最大化考虑了资金的时间价值和风险价值，也避免了经营行为短期化的缺陷。

关于企业的财务管理目标，目前主要有利润最大化、每股盈余最大化、现金流量最大化、股东财富或企业价值最大化四种目标。

股东财富最大化目标的缺陷之一是非上市公司难以应用，企业价值最大化目标的缺陷之一是非上市公司必须进行专门评估确定其价值。