凯恩斯的理论在于说明市场机制本身从长期来看有消除经济波动的功能，

真实经济周期理论认为，市场机制本身是完善的，在长期或短期中都可以自发地使经济实现充分就业的均衡；经济周期源于经营体系之外的一些真实因素，如技术进步的冲击，而不是市场机制的不完善；真实经济周期理论否定了把经济分为长期与短期的说法.经营周期本身就是经济趋势或者潜在的或充分就业的国内生产总值的变动，并不存在与长期趋势不同的短期经济背离。

新凯恩斯主义是指20世纪70年代以后在凯恩斯主义基础上吸取非凯恩斯主义某些观点与方法形成的理论。凯恩斯的经济理论认为，宏观的经济趋向会制约个人的特定行为。新凯恩斯主义对宏观经济波动的考察是用总需求曲线和总供给曲线并结合长期劳动合同的交错性质来说明的，如图21-6所示。 假定经济起初位于总需求曲线AD。和新凯恩斯主义短期总供给曲线ASKo的交点上，这时价格水平为Po，实际收入为Yo。假定经济受到总需求冲击，例如，由于企业对将来收益的预期发生变化而减少了投资需求，全球经济的萎缩使净出口需求减少、增税、政府支出的减少，或者货币供给的减少等引起了总需求的减少，反映在总需求曲线上，则是总需求曲线从AD。向左移动到AD．。 现在假定劳动市场的工资合同为期3年，而且每年都有合同数的1/3数量的合同需要重新签订。按照新凯恩斯主义理论，当总需求曲线移到AD1后，实际收入下降到y1，价格水平亦下降到P1，

这种状态一直持续到第一批劳动合同被重新签订时为止。在第一批占总数1/3的劳动合同重新签订时，劳动供求双方达到了较低的货币工资协议，较低的货币工资使短期总供给曲线向右移动到ASK1，这时价格水平下降到P2，实际收入增加到y2。到了需求冲击后的第二年，当第二批劳动合同重新签订时，劳动供求双方又达成了较低的货币工资协议，较低的货币工资又使短期总供给曲线进一步向右移动到ASK2，相应地，价格水平下降到P3，收入增加到y3，类似地，到了第三批劳动合同重新签订时，总供给曲线向右移动到ASK3，这时，价格水平下降到P4，而收入则恢复到了总需求冲击前的充分就业的水平y。。 按照上述分析，在新凯恩斯主义看来，整个经济经历了三年左右的衰退。这便是新凯恩斯主义对宏观经济波动所作的解释。