受央行贴现贷款影响的基础货币不能被央行完全控制。

央行对其他存款性公司债权增加，意味着屮央银行对商业银行再贴现或再贷款资产增加，同时也说明通过商业银行注人流通的基础货币增加，这必然引起商业银行超额准备金增加，使货市供给量得以多倍扩张。

1） 关于央行在运行过程中该遵循单一规则还是相机抉择，是凯恩斯主义学派和货币主义学派的重要争论之一。 2） 相机抉择：指央行在货币政策操作中，不受任何固定程序或原则的束缚，而是依照经济远行态势灵活取舍，以实现货币政策目标。 单一规则：指央行在制定和执行货币政策之前，事先确定并据以操作政策工具的程序或原则。 3） 相机抉择主要是指一种反周期的货币政策操作模式，经济趋热，相应紧缩，经济趋冷，相应扩张。而这种反周期的政策指导思想先后受到了两个方面的批评，先是来自货币主义，而后是理性预期学派，前者根据自己的货币需求理论，主张货币政策操作应该遵循固定的货币增值率规则，以及由于时滞的存在、动态不一致性、经济本身的自我调节功能等不主张央行干预经济。后者认为不管是企业、家庭还是个人都不会范系统性错误，加上对于宏观经济政策，公众会根据预期采取相应行动，即所谓的上有政策、下有对策，从而使政策失效。